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她是感性和性感的结合体,热爱现实生活而又沉溺于网络,很少人能如此从容地应付。就如很多美丽的女子喜欢自诩妖精,她却甘于当一个平凡的八婆——同时又颠覆了传统八婆的印象,深刻,绕人心头。
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网上招聘打字员兼职靠谱吗,淘宝兼职赚钱是真的吗

我有手艺hipila 回复了问题 • 1 人关注 • 2 个回复 • 180 次浏览 • 2017-12-04 16:03 • 来自相关话题

秦氏兼职是真的吗 秦氏总管ceo兼职是真的还是假的

高富帅hipila 发表了文章 • 0 个评论 • 114 次浏览 • 2017-12-04 15:29 • 来自相关话题

分享一下我如何在网上赚钱的,很多人会问淘宝刷好评兼职靠谱吗?这个我不直接回答你,看完文章自然会明白。文章开始之前先向大家介绍下我自己,我是一名90后宝妈,上班对我来说不可能了,因为我要看孩子,所以只能找些在家做的兼职,无意中在网上看到了这个淘宝兼职,于是就想去看看,刚开始自己一点都不懂,不过慢慢的,我就很熟悉了,现在在平台我的朋友很多,好多心事都能和他们诉说,我们就像个温暖的大家庭,如果您能相信我,可以来了解一下,做不做没关系的,做朋友也好啊,出门靠朋友嘛。淘宝刷好评兼职靠谱吗?三年刷好评经历告诉你靠谱不靠谱!
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什么样的人在做刷单?淘宝刷好评兼职靠谱吗?用电商的行业术语来说就是“刷手”。随着网络购物的不断发展,很多人开始尝试刷手工作,帮一些有需求的店铺刷信誉、刷销量、刷好评等等。而为了模拟真实的刷单,卖家往往会要求刷手按照真实的网购流程进行操作,并为商品付款,之后卖家再返还刷手所付货款以及支付劳务费。
2017正规淘宝代刷平台,亲身经历告诉你淘宝刷单兼职真相!在家用手机微信,手机做淘宝刷好评兼职靠谱吗?想做正规淘宝刷单网上兼职赚钱咨询微信:is25099(不垫付,无需流动资金
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大型网站就有安全感吗?淘宝刷好评兼职靠谱吗?
相信很多人都在网上找过兼职,而且特别相信所谓的大型正规服务网站,比如像电视广告打的特别厉害的“58同城”和“赶集网”,正是因为这些网站给我们错误的“安全感”,让我们放低了警惕,才能让“骗子”得逞。所以我给的答案是:58同城和赶集网上招聘的“正规网上兼职打字员”都是骗人的、不可信。
“正规网站”强调他们的正规性
首先他们肯定会说,信息是发在“58同城”和“赶集网”这样的全国大型网站上面的,如果是骗人的,网站也是不会让他们发的,其次他们还会给你看他们的“营业执照”,公司名称和各种大致情况,会叫你去网上搜索一下。两方面入手打消你对他们的怀疑,一整个介绍下来你也没发现什么漏洞,而且会觉得特别的正规靠谱。
在淘宝刷好评兼职靠谱吗?网上兼职打字员骗局曝光
一些所谓的正规网上兼职打字员招聘目的只有一个,骗你的快递费或者保密金。骗子先放出广告,只要你联系它,它就会同意你“加盟”它的所谓文印事业。然后说分配给你一个学术资料、或者准备出版的手稿之类。不过要把这个原稿快递给你,你承担邮费及保密金。当然开出的报酬肯定是很诱人的。
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真的这么好赚傻子才去上班,打字速度快的100/分钟完全没问题,1万字也就100分钟,大家试想下,一天能赚多少?一月能赚多少?一年能赚多少?淘宝刷好评兼职靠谱吗?

虚拟网购流程给好评
网上刷单兼职是真是假?做好评师一天能挣多少钱?全职妈妈当刷手月入一两千
“我做刷手纯属偶然和在家无聊。”家住汉口三阳路的全职妈妈潘女士,三年前接触到了刷手这个门道。
最开始接触到刷单,是帮朋友的忙,那时,潘女士的一位高中同学开了一家淘宝童装店,但生意一直不温不火、打不开局面。同学便请她帮助购买童装,并让潘女士发儿子的试衣效果图。虽然在网店里显示该笔交易成交,但事后同学会将购衣款返还给潘女士。潘女士每次的不吝好评,让同学的生意有了很大起色。“我看你做得越来越专业了,现在有职业刷手,你为何不尝试?反正在家闲着也是闲着。”同学的一句无心之语让潘女士动了心。
随后,潘女士在网上联系,最终通过一个网络刷单平台,成为一名职业刷手。据她介绍,要成为一名刷手,须自己的购物账号有一定的等级,两星、三星、四星的价格都不一样,每刷一单的价格为一两元不等,如果账户带钻,对方给的价格会更高,有四五元钱。刷单的平台有QQ群或者YY语音室等等,每次都是有人发布刷单需求,在线的刷手立即抢单,手快有,手慢则无,在加发布消息者为好友后,才能分配到这个刷单任务,对方会给你一个商品链接,并给出评价的关键词,随后你就要进行购买操作。
不过,你所付的钱都有商家提前给你支付。在达成交易后,卖家会填写快递信息,但实际上该商品并未发出,有的卖家为了营造逼真效果,可能会发一个空盒子。在完成这笔交易后的几日内,刷手们点击“收货”,并按照评价关键词附上好评。整个刷单过程才算完成,而且需要截图证明程序都已经完成。
记者了解到,因为淘宝等购物网站对刷单行为的监管日益严苛,一般的账号每周和每个月都有购买次数的限制,否则就有被封号的危险,所以为了完成更多的刷单任务,不少刷手都绑定了数个购物账号。潘女士告诉记者,自己就拿了周围不少朋友的购物账号。
记者了解到,目前,“刷手”已经成为一条产业链,据此前央视的调查数据显示,有一百多万人在从事这一职业。有专门的接单公司,有一层层的主持往下派单,而刷手则是这条利益链上最底层的工作者。
记者采访中发现,从事该职业的人大多为在校大学生和家庭主妇,可以利用闲散时间来刷单。但对于这一行的收入,大家说法不一,潘女士告诉记者,自己每个月只能刷个一两千元。有的刷手称自己每个月收入五千以上
虽然不少刷手知道这一工作很灰色,但有人告诉记者,现在很多小卖家如果没有刷单,就是等死,自己的工作也并非全无价值。也有人认为:“知道这是欺骗,有点良心不安。”
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B.记者体验
想当刷手先交会员费
级别越高刷单佣金越多
在采访中,不少曾经接触过刷手行业的人不约而同地会谈到一个关键词“会费”,甚至有人直接将一些招募刷手的平台称为传销组织。这到底是为何?昨日,记者找到一条招聘信息,上面显示“诚聘刷手,每天工作几个小时,日薪200元以上,日结”。记者根据上面留下的QQ号,尝试应聘刷手。
记者根据QQ号联系到对方,对方并未与记者多聊,而是直接发送了一个网页链接,上面有7份详细的兼职工作信息,除了打字员、淘宝售后服务等兼职外,就是淘宝刷手。
随后,记者根据对方的提示,加了一个YY(一个语音聊天平台)号码。刚一加YY号码,对方就立即给记者分配了一个“老师”,负责对记者进行培训。
“老师”发来很多详细的教程。“该组织将刷手称为拍单员(好评师),工作性质就是在淘宝或者天猫上进行一个完整的网购流程,不同的是这里付款不需要自己掏钱,简单的讲就是用商家的钱买商家的东西,商家得到好评我们得到佣金,各取所需。具体流程为:接任务、拍下指定商品、付款(用红包支付或代付)、收佣金、签收好评。工资为每单5元至40元,3分钟至10分钟完成一单,佣金按照宝贝价格的6%来计算。每天可赚80元至200元不等,结算方式为一单一结,当天结算,工作时限则是在早8点至晚12点这一时间段之内自由选择”。
看上去,这是一个可以轻松在家挣钱的职业,而且工资不会拖欠。记者立马表示“感兴趣,想马上开始挣钱”。很快,问题来了,对方提出了会费。记者看到,从普通会员到皇冠会员,会费的价格从158元至358元不等,其中,普通会员只能做最底层的刷手,只能拍5元至10元佣金的单子,皇冠会员可以接更高档的单子,并且可以获赠五个淘宝账号等等,还有各种奖金底薪。
记者表示对淘宝流程不熟悉,可否先尝试一下,否则很可能连会员费都赚不回来。对方则称,没有成为会员不能参与兼职上岗。给淘宝刷好评兼职靠谱吗?三年刷好评经历告诉你靠谱不靠谱!
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下面,我们来解答一下大家平时对网上兼职淘宝刷单的一些疑问。
为什么要刷单?刷单的作用?
一丶提升信誉——主要以新店为主,买家购物会去参考店铺信誉,在新开店或低信誉店下单的可能性相对来说比较低,所以新店大多数都会通过刷单去提升店铺信誉。
二丶提升宝贝销量——提升宝贝销量的好处非常多。
1,绝大多数活动,都是要求有一定销量,一定好评才可以去报名的
2,买家都是有从众心理的,零销量的宝贝,图片再好,描述再棒。也很难让顾客下定决心购买。相反,销量高,好评多的产品,购买者云集。
3,了解过SEO搜索优化的朋友应该都知道,自然搜索排名,7天销量与30天销量,都是一项很重要的因素。
4,每个类目,同等级店铺都是有排名的,销售额越高,排名就越靠前(具体实质性的好处理我暂时还不是很了解)
三丶刷直通车点击丶转化——很多新人朋友不理解,直通车点一下就要花钱的,还有人专门去刷这个,那不是很浪费?这是新人的疑惑,但了解直通车的朋友一定知道,点击率和转化率是提升直通车质量得分的最重要的两个因素,提升直通车点击率和转化率可以为直通车推广省掉很多钱。但这也仅限刚开直通车的时候刷,长时间没效果,那要考虑产品本身和图片点击效果的问题了。
网上淘宝刷好评兼职靠谱吗? 手机淘宝刷单兼职怎么做?淘宝刷单违法吗?刷单这一行业淘宝不打击吗?
刷单可以很肯定的告诉大家,是违规不违法的。简单的说,就是一条灰色的产业链,也是淘宝里的潜规则了。一个新店如何快速提高知名度,就必须做广告,身边有开淘宝网店的朋友,肯定有帮自己的朋友刷过,只不过之前都是小范围的,因为卖家身边的资源有限。
试想,刷单对淘宝有坏处吗?--没有,他促进了淘宝的真实销售,只会让淘宝销售额更高、业绩更好。所以说,对于刷单,淘宝表面上声称打击,但私下是默许的,只要你不要刷得太过分。
业内现在流行一句话,“十家店铺九家刷,还有一家搞批发”,虽然这句话有点夸张,但却显示出这一行业的强劲需求,淘宝或天猫上的一些“爆款”商品,多则上万甚至几十万的销量,双11阿里巴巴500多亿的人销售额,这其中就有不少是刷单兼职者们的贡献。因此刷单市场大得超乎想象,长期稳定且是有足够的单子来做的,甚至刷单人手数量远跟不上刷单市场的需求,这也是他们一直在招聘刷单兼职人员的原因。
淘宝刷单需要用到自己的淘宝账号,会不会对我们自己有影响?
从淘宝的角度来讲,淘宝卖家会先去查卖家的交易,而我们对于淘宝来说,是消费者,是客户,那么您觉得淘宝会认为消费者在它哪里消费了很多东西,是不正当的行为么?所以不用担心。而且刷信誉的时候,也确实是模拟真实的购买环境,只不过是我们在另外一个平台达成的共识而已。
淘宝刷单平台是否正规?拿什么衡量?
1、正规的淘宝刷单兼职不需要您自己垫资。目前,IS刷单平台招兼职时都不需要刷客自己垫钱,而采用诸如“红包单”、“远程单”等形式支付。凡是在做任务的过程中需要我们花钱垫付的就尽量不要做奥。
2、正规的淘宝刷单兼职不做虚拟产品,诸如电话费、网游充值卡等非实物的商品。这些商品的特征就是方便骗子马上拿到钱。而实体单有快递的周转时间,让人即使被骗了也能很快发现从而拒绝确认付款。
3、正规的淘宝刷单兼职佣金并不高,一般为5-10元,也偶尔有10元以上的高价单,但很少,而且这样的单操作都比较费时,而且,一个淘宝帐号每个月刷的数量是有限制的,每个职业刷客都有数个甚至数十个淘宝帐号,这样才能满足需要,即使这样,一般全职每个月收入在2000-3000元左右,因此,凡是宣传收入奇高的刷单兼职都是有问题的需要小心。
网上淘宝刷好评兼职靠谱吗?手机淘宝刷单兼职怎么做?一天能赚多少,一个月能赚多少钱?
这个问题是基本每一个来我这里咨询兼职的朋友都追着问的,下面重点解答:我们这里接一单任务,你能领到一定的佣金,这个数字,很多推广员都会模棱两可的说

3-20元,2-30。说法不一,但都是模棱两可的。其实这个佣金,一单最常见的是5-10元,有超过十元的大单,但是不多,对于很多小平台是肯定没有的。关于任务时间,越是佣金多的任务,其耗时也越多,基本上熟练业务后平均一单大概十分钟左右,也有那种秒拍单,网速好的话真的只需要几秒钟。具体能赚多少钱,这里不能给大家很准确的答案,毕竟每个人都不尽相同的,实话实说,一天的话70、80元还是可以的,如果你投入的精力多也有100多的,平台里在线刷单10小时以上一月四五千的都有。再有平台有接待客服、推广、主持、培训等不同的兼职项目,每种兼职的佣金不同。大家能赚多少钱,与付出时间多少成正比。多劳多得,不劳不得。这里不需要你有多高的学历,不需要你有多高的智商,要的是努力。
给大家推荐一个不错的刷单平台,最低5元一单,无需流动资金,工资立即反支付宝,全职月收入3000左右,在家用手机微信做淘宝刷好评兼职靠谱吗?想做正规淘宝兼职平台咨询微信微信2388215849认准是人不是公众号

做刷手,不赚钱?那是没本事的刷手!
作为刷单自足, 月入3000左右的人。我还是来说一下淘宝刷单的操作流程~!
is团队,类似YY语音一类的,频道 -> 团、组、班(其实是一样的东西,称呼不同而已)团下面会有团长->主管->副管->财务、主持、培训、接待、外宣
入会后,会有培训接待,刷手需要提供拍单淘宝帐号(用于核实刷单信息),支付宝帐号(收取佣金)。培训内容基本上就是刷单的教程。
淘宝刷单流程通常为:
自报家门: 【XX团-刷单的旺旺名-QQ号-地区 】信息发给主持
小号自查:在网上的查询信誉的网站,输入旺旺号,能查询到该旺旺 日,周,月 所得到的信誉点。
刷单 : 货比三家->随便点开三个其他店的宝贝页面,浏览一分钟 -> 进店、浏览主宝贝五分钟 ,随便再点开一两个店内其他宝贝,各浏览三分钟 ->收藏宝贝、收藏店铺-> 假聊 ->拍下付款
返款 :现在一般都是商家付款,有少量的让刷手垫付单。付款截图发给主持,就可以收这一单的佣金,主持资料上都有收款的支付宝帐号。
好评 :有物流信息的,等物流签收,确认收货;没有物流信息的,3-5天确认收货。给5星15字以上好评,可以自由发挥
注意 :新手做垫付单要找熟悉的主持,要看主持的马甲颜色,一般都是子频道管理员的红色马甲,没有马甲的千万别做单,很可能是骗子。
经营刷单的有一些团队,团队下有一些人员,下面简称主管。群,is等方式聚集了一大批刷单人员,主要是大学生,家庭主妇,和各行各业的人。当淘宝店需要强推自己产品(短时间做爆款)的时候,他们就会联系刷单团队,根据刷单难易程度和产品金额大小确定刷单的价格,然后一层一层分派下去。比如说谈好的刷一单八块钱,团队拿两块钱,下面的刷单人员拿六块。
刷单满足了一些淘宝店的需求,但毕竟是灰色行业,不过不犯法。而且我不保证你能一天能赚个几百块,不过每天几十块钱还是可以赚到的,真正想淘宝刷单安全的,或者想做淘宝刷单兼职的正规兼职
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ps:淘宝刷单一直以来都存在的,特别是那些淘宝店C店,基本上是个C店9.9个都有过刷单的经历。由于淘宝对刷单抓的很严格,一些大的C店和天猫商城就很少刷单或刷少量的单。这些刷单军团一般都在QQ群或者is上进行运作的,因为即时通信很方便,他们的运营分工都很明确,有一个或几个专门的群主或主持在负责这些商家和刷单者的沟通和联系。

ps:淘宝刷单一直以来都存在的,特别是那些淘宝店C店,基本上是个C店9.9个都有过刷单的经历。由于淘宝对刷单抓的很严格,一些大的C店和天猫商城就很少刷单或刷少量的单。 查看全部
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随后,潘女士在网上联系,最终通过一个网络刷单平台,成为一名职业刷手。据她介绍,要成为一名刷手,须自己的购物账号有一定的等级,两星、三星、四星的价格都不一样,每刷一单的价格为一两元不等,如果账户带钻,对方给的价格会更高,有四五元钱。刷单的平台有QQ群或者YY语音室等等,每次都是有人发布刷单需求,在线的刷手立即抢单,手快有,手慢则无,在加发布消息者为好友后,才能分配到这个刷单任务,对方会给你一个商品链接,并给出评价的关键词,随后你就要进行购买操作。
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刷单可以很肯定的告诉大家,是违规不违法的。简单的说,就是一条灰色的产业链,也是淘宝里的潜规则了。一个新店如何快速提高知名度,就必须做广告,身边有开淘宝网店的朋友,肯定有帮自己的朋友刷过,只不过之前都是小范围的,因为卖家身边的资源有限。
试想,刷单对淘宝有坏处吗?--没有,他促进了淘宝的真实销售,只会让淘宝销售额更高、业绩更好。所以说,对于刷单,淘宝表面上声称打击,但私下是默许的,只要你不要刷得太过分。
业内现在流行一句话,“十家店铺九家刷,还有一家搞批发”,虽然这句话有点夸张,但却显示出这一行业的强劲需求,淘宝或天猫上的一些“爆款”商品,多则上万甚至几十万的销量,双11阿里巴巴500多亿的人销售额,这其中就有不少是刷单兼职者们的贡献。因此刷单市场大得超乎想象,长期稳定且是有足够的单子来做的,甚至刷单人手数量远跟不上刷单市场的需求,这也是他们一直在招聘刷单兼职人员的原因。
淘宝刷单需要用到自己的淘宝账号,会不会对我们自己有影响?
从淘宝的角度来讲,淘宝卖家会先去查卖家的交易,而我们对于淘宝来说,是消费者,是客户,那么您觉得淘宝会认为消费者在它哪里消费了很多东西,是不正当的行为么?所以不用担心。而且刷信誉的时候,也确实是模拟真实的购买环境,只不过是我们在另外一个平台达成的共识而已。
淘宝刷单平台是否正规?拿什么衡量?
1、正规的淘宝刷单兼职不需要您自己垫资。目前,IS刷单平台招兼职时都不需要刷客自己垫钱,而采用诸如“红包单”、“远程单”等形式支付。凡是在做任务的过程中需要我们花钱垫付的就尽量不要做奥。
2、正规的淘宝刷单兼职不做虚拟产品,诸如电话费、网游充值卡等非实物的商品。这些商品的特征就是方便骗子马上拿到钱。而实体单有快递的周转时间,让人即使被骗了也能很快发现从而拒绝确认付款。
3、正规的淘宝刷单兼职佣金并不高,一般为5-10元,也偶尔有10元以上的高价单,但很少,而且这样的单操作都比较费时,而且,一个淘宝帐号每个月刷的数量是有限制的,每个职业刷客都有数个甚至数十个淘宝帐号,这样才能满足需要,即使这样,一般全职每个月收入在2000-3000元左右,因此,凡是宣传收入奇高的刷单兼职都是有问题的需要小心。
网上淘宝刷好评兼职靠谱吗?手机淘宝刷单兼职怎么做?一天能赚多少,一个月能赚多少钱?
这个问题是基本每一个来我这里咨询兼职的朋友都追着问的,下面重点解答:我们这里接一单任务,你能领到一定的佣金,这个数字,很多推广员都会模棱两可的说

3-20元,2-30。说法不一,但都是模棱两可的。其实这个佣金,一单最常见的是5-10元,有超过十元的大单,但是不多,对于很多小平台是肯定没有的。关于任务时间,越是佣金多的任务,其耗时也越多,基本上熟练业务后平均一单大概十分钟左右,也有那种秒拍单,网速好的话真的只需要几秒钟。具体能赚多少钱,这里不能给大家很准确的答案,毕竟每个人都不尽相同的,实话实说,一天的话70、80元还是可以的,如果你投入的精力多也有100多的,平台里在线刷单10小时以上一月四五千的都有。再有平台有接待客服、推广、主持、培训等不同的兼职项目,每种兼职的佣金不同。大家能赚多少钱,与付出时间多少成正比。多劳多得,不劳不得。这里不需要你有多高的学历,不需要你有多高的智商,要的是努力。
给大家推荐一个不错的刷单平台,最低5元一单,无需流动资金,工资立即反支付宝,全职月收入3000左右,在家用手机微信做淘宝刷好评兼职靠谱吗?想做正规淘宝兼职平台咨询微信微信2388215849认准是人不是公众号

做刷手,不赚钱?那是没本事的刷手!
作为刷单自足, 月入3000左右的人。我还是来说一下淘宝刷单的操作流程~!
is团队,类似YY语音一类的,频道 -> 团、组、班(其实是一样的东西,称呼不同而已)团下面会有团长->主管->副管->财务、主持、培训、接待、外宣
入会后,会有培训接待,刷手需要提供拍单淘宝帐号(用于核实刷单信息),支付宝帐号(收取佣金)。培训内容基本上就是刷单的教程。
淘宝刷单流程通常为:
自报家门: 【XX团-刷单的旺旺名-QQ号-地区 】信息发给主持
小号自查:在网上的查询信誉的网站,输入旺旺号,能查询到该旺旺 日,周,月 所得到的信誉点。
刷单 : 货比三家->随便点开三个其他店的宝贝页面,浏览一分钟 -> 进店、浏览主宝贝五分钟 ,随便再点开一两个店内其他宝贝,各浏览三分钟 ->收藏宝贝、收藏店铺-> 假聊 ->拍下付款
返款 :现在一般都是商家付款,有少量的让刷手垫付单。付款截图发给主持,就可以收这一单的佣金,主持资料上都有收款的支付宝帐号。
好评 :有物流信息的,等物流签收,确认收货;没有物流信息的,3-5天确认收货。给5星15字以上好评,可以自由发挥
注意 :新手做垫付单要找熟悉的主持,要看主持的马甲颜色,一般都是子频道管理员的红色马甲,没有马甲的千万别做单,很可能是骗子。
经营刷单的有一些团队,团队下有一些人员,下面简称主管。群,is等方式聚集了一大批刷单人员,主要是大学生,家庭主妇,和各行各业的人。当淘宝店需要强推自己产品(短时间做爆款)的时候,他们就会联系刷单团队,根据刷单难易程度和产品金额大小确定刷单的价格,然后一层一层分派下去。比如说谈好的刷一单八块钱,团队拿两块钱,下面的刷单人员拿六块。
刷单满足了一些淘宝店的需求,但毕竟是灰色行业,不过不犯法。而且我不保证你能一天能赚个几百块,不过每天几十块钱还是可以赚到的,真正想淘宝刷单安全的,或者想做淘宝刷单兼职的正规兼职
。在家用手机微信做淘宝刷好评兼职靠谱吗?想做正规淘宝兼职平台咨询微信微信2388215849认准是人不是公众号
ps:淘宝刷单一直以来都存在的,特别是那些淘宝店C店,基本上是个C店9.9个都有过刷单的经历。由于淘宝对刷单抓的很严格,一些大的C店和天猫商城就很少刷单或刷少量的单。这些刷单军团一般都在QQ群或者is上进行运作的,因为即时通信很方便,他们的运营分工都很明确,有一个或几个专门的群主或主持在负责这些商家和刷单者的沟通和联系。

ps:淘宝刷单一直以来都存在的,特别是那些淘宝店C店,基本上是个C店9.9个都有过刷单的经历。由于淘宝对刷单抓的很严格,一些大的C店和天猫商城就很少刷单或刷少量的单。

3个月市值涨了一个微博,下周的百度财报还能买吗?——10月19日美股脱水研报

美国华尔街见闻 发表了文章 • 0 个评论 • 113 次浏览 • 2017-10-19 21:35 • 来自相关话题

1、既有远虑也有近忧,但百度的下周的财报可能依然向好                 巴克莱  
 
巴克莱唱多百度公司,在公司下周财报发布前唱多公司收入及盈利前景,上调公司目标价格。称虽然面临长期的不确定性(AI领域到底能够给公司带来多大的好处)以及搜索领域的竞争,但是最新的数据显示公司在其相关的用户活跃度仍然在提高,这将利好公司的营收增长。而对于外卖业务的剥离也将提振公司的盈利。
 
1、百度公司一直是市场热烈讨论的中国公司之一。市场对于公司的担心和讨论主要在于以下几点:1、新闻属性在微博和今日头条的竞争下开始失去绝对竞争力;2、爱奇艺作为独立品牌上市对于公司的估值贡献到底能够有多少?;3、整个AI商用化领域还处于较为早期的阶段,同时其大量的应用与公司的核心搜索业务并不相关(比如无人驾驶),这能给公司带来多大的好处》
 
2、虽然自从2季度财报以来,公司的股价已经上涨了34%(纳斯达克同期只上涨了3.8%),其市值上涨了近240亿美元(超过微博的总市值),但这基本反映了公司的公允价值。
 
3、9月的最新数据显示,公司APP的平均用户使用时间增长了30%,巴克莱认为这主要是由于公司新闻的提振。考虑到用户活跃度的提振,巴克莱上调对于公司未来三年相关的新闻广告收入营收预期,认为其未来三年的年平均增长速度能够分别达到6%、8%、10%。
 
4、同时,巴克莱认为百度今年的盈利水平也将因为外卖业务的剥离而获得提振,今明两年的增长将分别达到6%和10%。
 
2、别老盯着投行,现在是时候买入这家老牌评级公司了        高盛
 
高盛撰文唱多老牌评级公司穆迪,称投资者不应对最近的季度盈利波动反应过度,从长期看,评级行业的盈利水平是金融行业中最稳定的。同时公司毛利率依然有巨大的上行空间。其给予穆迪买入评级,164美元目标价格。以下是其核心观点。
 
1、高盛认为投资者应该忽略最近短期盈利波动所导致的波动,从长期来看,在金融领域,评级机构的盈利波动性是最低的。这点对于公司的支撑非常关键。


 
2、在税改方面,虽然正面及负面的消息都有,但是公司依然有望从中获益。在特朗普最新的提案中,其建议降低相关公司税的税率,但同时会降低或取消部分公司税扣减(包含利息费用。前者会给公司带来利好(穆迪的公司税率高达30%),但后者如果影响到公司的债务再融资(相关的条款可能会增加公司发行债务的成本,降低其发债融资的意愿),可能对评级行业造成影响。但是高盛测算称相关的影响可能将只是温和的。之前德国的经验表明,利息扣减只会对债务再融资造成温和的影响。


 
同时对于公司自身的EPS测算,相关的公司税改革将能够抵消税务抵扣取消带来的不良影响。


 
3、而对于评级业务长期的驱动因素再债务再融资,高盛认为基于以下几点原因,其未来还有上涨的空间:1、随着越来越多的债务到期,相关的再融资续期需要进行;2、现在的利率环境对于再融资有利;3、事实表明,评级收入和长期利率走势并没有直接的联系。
 
4、而在公司层面,高盛认为穆迪在分析业务的毛利率方面与同行相比依然有非常大的增长空间。只要达到行业的平均水平就意味着巨大的盈利增长。
 
3、革命性CAR-T疗法第二单获批,这家公司获得意外利好?                  大摩
 
大摩唱多医药公司JUNO,称其与GILD的专利争端将为公司带来上涨的动力。
 
1、在吉利德的CAR-T疗法药物Yescarta正式获得FDA批准后,JUNO在第一时间向其发起诉讼。其称吉利德相关的药物侵犯了其专利号为US Patent 7446190的专利,称其是由MSK独家授权给JUNO公司的。
 
2、这项诉讼基本处于预期之中,因为在吉利德与Kite合并之前,后者对于JUNO相关的专利提出申诉,但是并没有能够推翻美国专利委员会之前授予JUNO的命令。该专利在药物Yescarta得到应用。之前,为了抢占CAR-T市场,吉利德以120亿美元的价格收购了CAR-T药品巨头Kite。
 
3、相关的诉讼影响对吉利德可能不是非常大的冲击,但是对于JUNO可能提供了潜在上行动力,参考之前Kite的诉讼结果,前者可能会因相关药物获得一大笔专利费用。
 
4、关键经销商调查利好    卡特彼勒涨势有望延续至明年          瑞银
 
瑞银唱多设备制造商卡特彼勒,称其对北美经销商的调查显示,公司的增长动能有望延续至明年。其给予公司买入评级,目标价格130美元。
 
1、调查显示,对于美国经销商来说,市场对于公司产品需求端的是广泛且强劲的。85%的受调查者称相关的需求平均上涨了10-15%。同时,更重要的是,相关经销商认为,其在明年的需求还有至少10%。这点非常关键在于经销商通常对于销售前景的预测是非常保守的。
 
2、同时,相关的设备需求领域也是非常多元,住宅、非住宅已经基础设施领域的需求都非常强劲。电力相关设备方面,3季度由于飓风所带来的提振将延续至明年。
对于公司矿厂相关设备保持2位数的强劲增长,同时预计到2018年也将维持现在强劲的增长
 
3、在细分市场方面,欧洲市场的需求将保持个位数的增长而中国则有望达到之前的峰值水平且明年将持平。
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1、既有远虑也有近忧,但百度的下周的财报可能依然向好                 巴克莱  
 
巴克莱唱多百度公司,在公司下周财报发布前唱多公司收入及盈利前景,上调公司目标价格。称虽然面临长期的不确定性(AI领域到底能够给公司带来多大的好处)以及搜索领域的竞争,但是最新的数据显示公司在其相关的用户活跃度仍然在提高,这将利好公司的营收增长。而对于外卖业务的剥离也将提振公司的盈利。
 
1、百度公司一直是市场热烈讨论的中国公司之一。市场对于公司的担心和讨论主要在于以下几点:1、新闻属性在微博和今日头条的竞争下开始失去绝对竞争力;2、爱奇艺作为独立品牌上市对于公司的估值贡献到底能够有多少?;3、整个AI商用化领域还处于较为早期的阶段,同时其大量的应用与公司的核心搜索业务并不相关(比如无人驾驶),这能给公司带来多大的好处》
 
2、虽然自从2季度财报以来,公司的股价已经上涨了34%(纳斯达克同期只上涨了3.8%),其市值上涨了近240亿美元(超过微博的总市值),但这基本反映了公司的公允价值。
 
3、9月的最新数据显示,公司APP的平均用户使用时间增长了30%,巴克莱认为这主要是由于公司新闻的提振。考虑到用户活跃度的提振,巴克莱上调对于公司未来三年相关的新闻广告收入营收预期,认为其未来三年的年平均增长速度能够分别达到6%、8%、10%。
 
4、同时,巴克莱认为百度今年的盈利水平也将因为外卖业务的剥离而获得提振,今明两年的增长将分别达到6%和10%。
 
2、别老盯着投行,现在是时候买入这家老牌评级公司了        高盛
 
高盛撰文唱多老牌评级公司穆迪,称投资者不应对最近的季度盈利波动反应过度,从长期看,评级行业的盈利水平是金融行业中最稳定的。同时公司毛利率依然有巨大的上行空间。其给予穆迪买入评级,164美元目标价格。以下是其核心观点。
 
1、高盛认为投资者应该忽略最近短期盈利波动所导致的波动,从长期来看,在金融领域,评级机构的盈利波动性是最低的。这点对于公司的支撑非常关键。


 
2、在税改方面,虽然正面及负面的消息都有,但是公司依然有望从中获益。在特朗普最新的提案中,其建议降低相关公司税的税率,但同时会降低或取消部分公司税扣减(包含利息费用。前者会给公司带来利好(穆迪的公司税率高达30%),但后者如果影响到公司的债务再融资(相关的条款可能会增加公司发行债务的成本,降低其发债融资的意愿),可能对评级行业造成影响。但是高盛测算称相关的影响可能将只是温和的。之前德国的经验表明,利息扣减只会对债务再融资造成温和的影响。


 
同时对于公司自身的EPS测算,相关的公司税改革将能够抵消税务抵扣取消带来的不良影响。


 
3、而对于评级业务长期的驱动因素再债务再融资,高盛认为基于以下几点原因,其未来还有上涨的空间:1、随着越来越多的债务到期,相关的再融资续期需要进行;2、现在的利率环境对于再融资有利;3、事实表明,评级收入和长期利率走势并没有直接的联系。
 
4、而在公司层面,高盛认为穆迪在分析业务的毛利率方面与同行相比依然有非常大的增长空间。只要达到行业的平均水平就意味着巨大的盈利增长。
 
3、革命性CAR-T疗法第二单获批,这家公司获得意外利好?                  大摩
 
大摩唱多医药公司JUNO,称其与GILD的专利争端将为公司带来上涨的动力。
 
1、在吉利德的CAR-T疗法药物Yescarta正式获得FDA批准后,JUNO在第一时间向其发起诉讼。其称吉利德相关的药物侵犯了其专利号为US Patent 7446190的专利,称其是由MSK独家授权给JUNO公司的。
 
2、这项诉讼基本处于预期之中,因为在吉利德与Kite合并之前,后者对于JUNO相关的专利提出申诉,但是并没有能够推翻美国专利委员会之前授予JUNO的命令。该专利在药物Yescarta得到应用。之前,为了抢占CAR-T市场,吉利德以120亿美元的价格收购了CAR-T药品巨头Kite。
 
3、相关的诉讼影响对吉利德可能不是非常大的冲击,但是对于JUNO可能提供了潜在上行动力,参考之前Kite的诉讼结果,前者可能会因相关药物获得一大笔专利费用。
 
4、关键经销商调查利好    卡特彼勒涨势有望延续至明年          瑞银
 
瑞银唱多设备制造商卡特彼勒,称其对北美经销商的调查显示,公司的增长动能有望延续至明年。其给予公司买入评级,目标价格130美元。
 
1、调查显示,对于美国经销商来说,市场对于公司产品需求端的是广泛且强劲的。85%的受调查者称相关的需求平均上涨了10-15%。同时,更重要的是,相关经销商认为,其在明年的需求还有至少10%。这点非常关键在于经销商通常对于销售前景的预测是非常保守的。
 
2、同时,相关的设备需求领域也是非常多元,住宅、非住宅已经基础设施领域的需求都非常强劲。电力相关设备方面,3季度由于飓风所带来的提振将延续至明年。
对于公司矿厂相关设备保持2位数的强劲增长,同时预计到2018年也将维持现在强劲的增长
 
3、在细分市场方面,欧洲市场的需求将保持个位数的增长而中国则有望达到之前的峰值水平且明年将持平。
 

消费开启新周期?

经济伍戈 发表了文章 • 0 个评论 • 88 次浏览 • 2017-10-19 20:35 • 来自相关话题

摘要:在人们印象里,消费作为三驾马车的一员向来表现平平。但今年上半年消费对经济增长贡献率达63.4%。消费贡献率提高,是内生动力增强还是被动变化?

本文作者华融证券伍戈团队,原文标题《消费开启新周期?》。
长期以来,消费在我国宏观经济研究中处于相对次要的地位,其给人的印象往往是平淡无奇的。但今年上半年消费对经济增长的贡献率达到63.4%,一季度更是高达77.2%,这使得不少研究开始重视消费的作用。与此同时,新能源汽车等消费品的销售放量、网上零售等消费业态的涌现,更是燃起了资本市场对消费的热情。不少研究甚至还将对消费的乐观作为经济“新周期”开启的一个重要理由。那么,当前消费的高贡献率究竟意味着什么?如何认识消费变化对于经济周期的影响?未来消费的发展趋势是什么?这些对于我们研判宏观经济大势有着不可或缺的重要作用。
[h1]一、消费的高贡献率意味着什么?[/h1]
纵观历史,消费对GDP贡献率的高企未必表明消费增长的提速以及经济结构的转型。理论上,消费对GDP的贡献率等于最终消费支出增量与国内生产总值增量之比,其往往与短期经济波动因素息息相关:
一是消费的高贡献率并不必然意味着消费内生动力的增强,而更多的是一种“被动”式的变化,即表明投资增速相对消费增速下降得更快。由于消费增速变化通常比投资更为稳定,因此在经济趋缓或者下行时期,消费增速下降的幅度会小于投资。此时,消费对GDP增长的贡献率会明显上升,消费与投资对GDP增长的贡献存在一定程度的“此消彼长”关系(净出口占GDP的比重相对较小,可暂忽略其影响)。正因如此,历史上经济增长趋缓或下行时,消费的贡献率往往都比较高,例如1999年我国经济增速处于谷底,消费贡献率却上升至90%左右。




二是消费的贡献率波动还与季节性因素有关。从过去的数据来看,我国的消费贡献率一般在一季度都相对较高,在二、三季度则相对走低。消费贡献率之所以在季度之间会呈现明显规律,可能与消费占比在季度之间的规则变化有关。今年二季度消费的贡献率已经在一季度的基础上明显下降。随着季节性因素的消退以及实际投资增速的企稳,预计三季度消费贡献率可能还将继续下降。总之,仅根据消费贡献率高的现象就断言消费乐观的看法是不够准确的。


[h1]二、消费增长的内生增长动力是什么?[/h1]
既然消费贡献率的高低与消费内生增长动力之间没有直接必然的关系。那么,目前我国消费的内生增长动力究竟如何呢?理论上,影响消费增长的主要因素是可支配收入和消费倾向,其中可支配收入的增长对消费增长具有决定性的影响。作为东亚经济体,日本在消费传统、居民储蓄偏好等方面与我国较为接近,其发展历史也许能给我们带来有益的启示。


日本的历史表明,消费的长期增长确实由可支配收入增长来决定的,平均消费倾向的变化较为缓慢且影响较小。从我国的数据来看,居民消费的增长也主要受到收入增长的影响。随着人口老龄化的不断加深,劳动力供给和资本积累速度都呈现下降趋势。可以预见,在没有显著的技术进步及全要素生产率上升的情况下,潜在经济增速的下降将主导我国消费增速的长期下行趋势。尽管随着社保体系的不断完善,居民的平均消费倾向可能有所提高,但从日本的经验来看,其未必是影响消费增长的主导性因素。
从短期看,我们预计消费增速保持基本稳定。预计今年的社零增速将略低于去年,其中:(1)汽车类(占比27.8%)零售额由于购置税优惠减半以及2016年对需求的部分透支,预计基准情形下今年有5%的增长,乐观情形下为8%;(2)房地产类零售额(包括家具、家电等,占比10%),在商品房销售增速下降的大背景下预计今年的增速将低于去年,全年可能在8%左右;(3)石油及制品类(占比12.9%)零售额增速近几年波动非常大,如果以2017年WTI原油均价每桶55美元为基准情形,则对应的石油类零售额涨幅为10%;(4)剩下的其他类占比较大但波动相对稳定,预计今年累计增速在8%-9%之间。综合考虑以上各部分的预测及权重(以上是对限额以上商品零售额的分解及预测,再根据其结果预测社零整体增速),预计中性情形下2017年的社零增速为10%,略低于2016年的增速(10.4%),乐观和悲观情形下则分别为11%和9%左右。
[h1]三、消费的亮点究竟在哪儿?[/h1]
尽管从增速上看,消费的长短期增速表现都略显平淡。然而,无论是从消费在经济中的比重,还是从消费的内部结构上看,消费都充满着不容忽视的趋势性变化,彰显其并不平淡的一面。在这些方面,中日两国有着惊人相似的转型历程。
1、随着人口老龄化加速,消费率持续攀升
消费率(消费在GDP中的占比)是观察消费的另一个重要视角。根据生命周期假说,人在年轻时候会更多地进行储蓄,在年老会更多地消费,人口老龄化的加深会推动消费率的提升。
日本的刘易斯拐点出现在上个世纪60年代末,此前日本消费率有过一段时间的连续下降,这可能是因为城乡二元经济社会结构抑制了农民的收入和消费增长。在跨过刘易斯拐点之后,劳动力供给由过剩开始转向紧平衡,整体工资水平有了较快增长,进而带动了全社会消费水平的提升。日本自1970年开始步入老龄化社会以来,消费率开启了长期上升的趋势。


中国的刘易斯拐点大概出现在2007年前后。此前我国的消费率也像日本一样,有过一段时间的连续下降。但跨过该拐点之后,消费率下降的势头逐渐变弱,并终于在2010年开始了显著上升的趋势。按照国际标准,自2002年以来我国已经进入了人口老龄化社会。随着人口老龄化的逐步加深,我国的消费率也将在未来的较长时间不断上升,经济结构逐渐由投资向消费转型。
2、随着收入水平的提高,消费结构不断升级
随着居民收入水平的提高和消费观念的改变,消费的内部结构也在发生明显变化,部分消费行业和领域表现出巨大的发展潜力,在这些方面的表现不仅不平淡,反而充满了诸多惊喜。
一是由商品消费向服务消费转型。从日本的经验看,消费转型过程中服务类消费在相当长时期内持续快于商品类增速,服务消费在居民消费中的比重从1963年的42%逐步提高到目前的60%以上。尽管近几年我国经济有所下行,但服务类消费增速保持稳定并且开始高于商品类消费,对消费增速的稳定起到了中流砥柱的作用。目前我国居民消费已经处在由商品消费向服务消费转型的大趋势之中,服务消费在居民消费中的比重已经并还将继续上升。


二是由必需品消费向可选消费品升级。在日本的发展过程中,居民消费中的食品衣着支出占比持续明显下降,恩格尔系数从1963年的36.6%下降到2016年的24.1%。同时,交通通信、教育文化娱乐等类别的占比不断上升。此外,人口老龄化的加深也推动了医疗保健支出占比的提升。目前,我国各消费类别的占比变化趋势与日本高度相似,预计未来消费转型升级的趋势还将持续较长时间。


三是由线下消费向网上消费迅速转变。网络购物改变了人们的消费习惯,对传统的消费业态产生了颠覆性的改变。近两年网上实物商品零售的复合增速在30%以上,远远高于社零总体10%左右的增速;网上消费的占比也逐渐提高,2017年上半年已达到14%,预计未来还将继续提高。网上消费的发展大大提升了消费的便捷度、丰富了消费选择,更好地释放消费需求,未来仍将进一步拉动消费的增长。


[h1]四、基本结论与启示[/h1]
一是今年以来消费的高贡献率并不必然意味着消费内生动力的增强,而更多的是一种“被动”式的变化,即表明投资增速相对消费增速下降得更快。从历史来看,经济增速趋缓时消费贡献率往往较高。此外,消费贡献率高还与季节性因素等有关。
二是就消费的内生增长动力而言,其主要是由可支配收入的增长决定,消费倾向变化缓慢且影响相对较小。对比日本的经验来看,潜在经济增速及其可支配收入增速的变化将主导我国消费增速的长期下行趋势,但短期消费增速将保持相对稳定。随着人口老龄化加快,消费占GDP的比重将持续上升,消费的内部结构正由商品向服务消费快速转型。
三是现阶段消费可以支撑的不是经济增长提速的周期,而是结构逐步改善的周期。由于消费的相对稳定性,其未必能提供经济增长加速的动力,而只能扮演“稳定器”和“压舱石”的作用。展望未来,关注与消费有关的结构性变化,或许比关注消费本身的增速更为重要。 查看全部


摘要:在人们印象里,消费作为三驾马车的一员向来表现平平。但今年上半年消费对经济增长贡献率达63.4%。消费贡献率提高,是内生动力增强还是被动变化?


本文作者华融证券伍戈团队,原文标题《消费开启新周期?》。
长期以来,消费在我国宏观经济研究中处于相对次要的地位,其给人的印象往往是平淡无奇的。但今年上半年消费对经济增长的贡献率达到63.4%,一季度更是高达77.2%,这使得不少研究开始重视消费的作用。与此同时,新能源汽车等消费品的销售放量、网上零售等消费业态的涌现,更是燃起了资本市场对消费的热情。不少研究甚至还将对消费的乐观作为经济“新周期”开启的一个重要理由。那么,当前消费的高贡献率究竟意味着什么?如何认识消费变化对于经济周期的影响?未来消费的发展趋势是什么?这些对于我们研判宏观经济大势有着不可或缺的重要作用。
[h1]一、消费的高贡献率意味着什么?[/h1]
纵观历史,消费对GDP贡献率的高企未必表明消费增长的提速以及经济结构的转型。理论上,消费对GDP的贡献率等于最终消费支出增量与国内生产总值增量之比,其往往与短期经济波动因素息息相关:
一是消费的高贡献率并不必然意味着消费内生动力的增强,而更多的是一种“被动”式的变化,即表明投资增速相对消费增速下降得更快。由于消费增速变化通常比投资更为稳定,因此在经济趋缓或者下行时期,消费增速下降的幅度会小于投资。此时,消费对GDP增长的贡献率会明显上升,消费与投资对GDP增长的贡献存在一定程度的“此消彼长”关系(净出口占GDP的比重相对较小,可暂忽略其影响)。正因如此,历史上经济增长趋缓或下行时,消费的贡献率往往都比较高,例如1999年我国经济增速处于谷底,消费贡献率却上升至90%左右。




二是消费的贡献率波动还与季节性因素有关。从过去的数据来看,我国的消费贡献率一般在一季度都相对较高,在二、三季度则相对走低。消费贡献率之所以在季度之间会呈现明显规律,可能与消费占比在季度之间的规则变化有关。今年二季度消费的贡献率已经在一季度的基础上明显下降。随着季节性因素的消退以及实际投资增速的企稳,预计三季度消费贡献率可能还将继续下降。总之,仅根据消费贡献率高的现象就断言消费乐观的看法是不够准确的。


[h1]二、消费增长的内生增长动力是什么?[/h1]
既然消费贡献率的高低与消费内生增长动力之间没有直接必然的关系。那么,目前我国消费的内生增长动力究竟如何呢?理论上,影响消费增长的主要因素是可支配收入和消费倾向,其中可支配收入的增长对消费增长具有决定性的影响。作为东亚经济体,日本在消费传统、居民储蓄偏好等方面与我国较为接近,其发展历史也许能给我们带来有益的启示。


日本的历史表明,消费的长增长确实由可支配收入增长来决定的,平均消费倾向的变化较为缓慢且影响较小。从我国的数据来看,居民消费的增长也主要受到收入增长的影响。随着人口老龄化的不断加深,劳动力供给和资本积累速度都呈现下降趋势。可以预见,在没有显著的技术进步及全要素生产率上升的情况下,潜在经济增速的下降将主导我国消费增速的长期下行趋势。尽管随着社保体系的不断完善,居民的平均消费倾向可能有所提高,但从日本的经验来看,其未必是影响消费增长的主导性因素。
从短期看,我们预计消费增速保持基本稳定。预计今年的社零增速将略低于去年,其中:(1)汽车类(占比27.8%)零售额由于购置税优惠减半以及2016年对需求的部分透支,预计基准情形下今年有5%的增长,乐观情形下为8%;(2)房地产类零售额(包括家具、家电等,占比10%),在商品房销售增速下降的大背景下预计今年的增速将低于去年,全年可能在8%左右;(3)石油及制品类(占比12.9%)零售额增速近几年波动非常大,如果以2017年WTI原油均价每桶55美元为基准情形,则对应的石油类零售额涨幅为10%;(4)剩下的其他类占比较大但波动相对稳定,预计今年累计增速在8%-9%之间。综合考虑以上各部分的预测及权重(以上是对限额以上商品零售额的分解及预测,再根据其结果预测社零整体增速),预计中性情形下2017年的社零增速为10%,略低于2016年的增速(10.4%),乐观和悲观情形下则分别为11%和9%左右。
[h1]三、消费的亮点究竟在哪儿?[/h1]
尽管从增速上看,消费的长短期增速表现都略显平淡。然而,无论是从消费在经济中的比重,还是从消费的内部结构上看,消费都充满着不容忽视的趋势性变化,彰显其并不平淡的一面。在这些方面,中日两国有着惊人相似的转型历程。
1、随着人口老龄化加速,消费率持续攀升
消费率(消费在GDP中的占比)是观察消费的另一个重要视角。根据生命周期假说,人在年轻时候会更多地进行储蓄,在年老会更多地消费,人口老龄化的加深会推动消费率的提升。
日本的刘易斯拐点出现在上个世纪60年代末,此前日本消费率有过一段时间的连续下降,这可能是因为城乡二元经济社会结构抑制了农民的收入和消费增长。在跨过刘易斯拐点之后,劳动力供给由过剩开始转向紧平衡,整体工资水平有了较快增长,进而带动了全社会消费水平的提升。日本自1970年开始步入老龄化社会以来,消费率开启了长期上升的趋势。


中国的刘易斯拐点大概出现在2007年前后。此前我国的消费率也像日本一样,有过一段时间的连续下降。但跨过该拐点之后,消费率下降的势头逐渐变弱,并终于在2010年开始了显著上升的趋势。按照国际标准,自2002年以来我国已经进入了人口老龄化社会。随着人口老龄化的逐步加深,我国的消费率也将在未来的较长时间不断上升,经济结构逐渐由投资向消费转型。
2、随着收入水平的提高,消费结构不断升级
随着居民收入水平的提高和消费观念的改变,消费的内部结构也在发生明显变化,部分消费行业和领域表现出巨大的发展潜力,在这些方面的表现不仅不平淡,反而充满了诸多惊喜。
一是由商品消费向服务消费转型。从日本的经验看,消费转型过程中服务类消费在相当长时期内持续快于商品类增速,服务消费在居民消费中的比重从1963年的42%逐步提高到目前的60%以上。尽管近几年我国经济有所下行,但服务类消费增速保持稳定并且开始高于商品类消费,对消费增速的稳定起到了中流砥柱的作用。目前我国居民消费已经处在由商品消费向服务消费转型的大趋势之中,服务消费在居民消费中的比重已经并还将继续上升。


二是由必需品消费向可选消费品升级。在日本的发展过程中,居民消费中的食品衣着支出占比持续明显下降,恩格尔系数从1963年的36.6%下降到2016年的24.1%。同时,交通通信、教育文化娱乐等类别的占比不断上升。此外,人口老龄化的加深也推动了医疗保健支出占比的提升。目前,我国各消费类别的占比变化趋势与日本高度相似,预计未来消费转型升级的趋势还将持续较长时间。


三是由线下消费向网上消费迅速转变。网络购物改变了人们的消费习惯,对传统的消费业态产生了颠覆性的改变。近两年网上实物商品零售的复合增速在30%以上,远远高于社零总体10%左右的增速;网上消费的占比也逐渐提高,2017年上半年已达到14%,预计未来还将继续提高。网上消费的发展大大提升了消费的便捷度、丰富了消费选择,更好地释放消费需求,未来仍将进一步拉动消费的增长。


[h1]四、基本结论与启示[/h1]
是今年以来消费的高贡献率并不必然意味着消费内生动力的增强,而更多的是一种“被动”式的变化,即表明投资增速相对消费增速下降得更快。从历史来看,经济增速趋缓时消费贡献率往往较高。此外,消费贡献率高还与季节性因素等有关。
是就消费的内生增长动力而言,其主要是由可支配收入的增长决定,消费倾向变化缓慢且影响相对较小。对比日本的经验来看,潜在经济增速及其可支配收入增速的变化将主导我国消费增速的长期下行趋势,但短期消费增速将保持相对稳定。随着人口老龄化加快,消费占GDP的比重将持续上升,消费的内部结构正由商品向服务消费快速转型。
是现阶段消费可以支撑的不是经济增长提速的周期,而是结构逐步改善的周期。由于消费的相对稳定性,其未必能提供经济增长加速的动力,而只能扮演“稳定器”和“压舱石”的作用。展望未来,关注与消费有关的结构性变化,或许比关注消费本身的增速更为重要。

新官上任第二把火:通用电气CEO计划裁员数千人、关闭上海等地研发中心

公司华尔街见闻 发表了文章 • 0 个评论 • 90 次浏览 • 2017-10-19 17:59 • 来自相关话题

摘要:新任CEO的改革已经不仅是停止高管专机了。通用电气计划从下个月开始裁员数千人,并关闭上海、慕尼黑、里约热内卢的研发中心。过去6年以来,通用电气的研发费用一直不断增长,去年达到了55亿美元。

*本文来自华尔街见闻(微信ID:wallstreetcn),作者方凌。更多精彩资讯请登陆wallstreetcn.com,或下载华尔街见闻APP。*
到任不过两个半月,除了削减高管的专机福利了外,新任CEO John Flannery大刀阔斧的改革已经指向了研发成本。
《华尔街日报》报道,作为战略评估的一部分,通用电气CEO John Flannery计划从下个月开始裁员数千人。
此外,通用电气还将关闭上海、慕尼黑、里约热内卢的研发中心。至此,通用电气全球研发中心将只剩两个——美国纽约州的尼什卡纳(Niskayuna)和印度的班加罗尔。
作为支出的重要组成部分,通用电气的研发费用过去6年以来一直不断增长。
Statista统计,通用电气的研发费用从2010财年的39亿美元上涨到去年的55亿美元。与此同时,研发在整个营收中的占比也稳步提升,在2016年的时候接近了5%。


图片来源:Statista


图片来源:华尔街日报
[h1]全面收缩成本[/h1]
实际上,通用电气在今年早些时候就已经宣布,将在2018年底前削减20亿美元的成本,其中就包括裁员。
不仅是这些,自从今年8月接手以来,Flannery还削减了公司高管的福利,其中最重要的就是停止公司专机。
通用一共拥有数家商务飞机,过去数十年来,这些商务飞机将高管们送往世界各地参加商务会议。此外公司还规定,考虑到安全和安保问题,要求CEO在所有旅行中都乘坐公司专机。
除此之外,Flannery还取消了公司在佛罗里达州Boca Raton Resrot & Club举行的高管年会,取而代之的是1月份在波士顿举行的“瘦身版”年会。
一位通用电气的前高管告诉《华尔街日报》,除了省钱,Flannery还想告诉所有人:“已经没有时间享受阳光了。”
[h1]股价大跌,高盛看空[/h1]
今年以来,通用电气股价下跌了近27%。
自4月宣布大规模缩减金融业务以来,通用电气正面对越来越大的压力。他们需要向投资者们证明,主动熄灭利润引擎、回归工业本质的战略转型对公司是有利的。
Melius Research的CEO Scott Davis甚至在报告中认为,通用电气正处于“危机模式”。


本周五,通用电气即将公布三季度财报。高盛在刚刚公布的报告中预测,通用电气的股利可能因为精简业务线而下降。
高盛分析师Joe Ritchie将该公司12个月的目标价从26美元下调至23美元,并在报告中写道:

我们对于通用电气基本面的最新看法让我们逐渐看空。 查看全部


摘要:新任CEO的改革已经不仅是停止高管专机了。通用电气计划从下个月开始裁员数千人,并关闭上海、慕尼黑、里约热内卢的研发中心。过去6年以来,通用电气的研发费用一直不断增长,去年达到了55亿美元。


*本文来自华尔街见闻(微信ID:wallstreetcn),作者方凌。更多精彩资讯请登陆wallstreetcn.com,或下载华尔街见闻APP。*
到任不过两个半月,除了削减高管的专机福利了外,新任CEO John Flannery大刀阔斧的改革已经指向了研发成本。
《华尔街日报》报道,作为战略评估的一部分,通用电气CEO John Flannery计划从下个月开始裁员数千人。
此外,通用电气还将关闭上海、慕尼黑、里约热内卢的研发中心。至此,通用电气全球研发中心将只剩两个——美国纽约州的尼什卡纳(Niskayuna)和印度的班加罗尔。
作为支出的重要组成部分,通用电气的研发费用过去6年以来一直不断增长。
Statista统计,通用电气的研发费用从2010财年的39亿美元上涨到去年的55亿美元。与此同时,研发在整个营收中的占比也稳步提升,在2016年的时候接近了5%。


图片来源:Statista


图片来源:华尔街日报
[h1]全面收缩成本[/h1]
实际上,通用电气在今年早些时候就已经宣布,将在2018年底前削减20亿美元的成本,其中就包括裁员。
不仅是这些,自从今年8月接手以来,Flannery还削减了公司高管的福利,其中最重要的就是停止公司专机。
通用一共拥有数家商务飞机,过去数十年来,这些商务飞机将高管们送往世界各地参加商务会议。此外公司还规定,考虑到安全和安保问题,要求CEO在所有旅行中都乘坐公司专机。
除此之外,Flannery还取消了公司在佛罗里达州Boca Raton Resrot & Club举行的高管年会,取而代之的是1月份在波士顿举行的“瘦身版”年会。
一位通用电气的前高管告诉《华尔街日报》,除了省钱,Flannery还想告诉所有人:“已经没有时间享受阳光了。”
[h1]股价大跌,高盛看空[/h1]
今年以来,通用电气股价下跌了近27%。
自4月宣布大规模缩减金融业务以来,通用电气正面对越来越大的压力。他们需要向投资者们证明,主动熄灭利润引擎、回归工业本质的战略转型对公司是有利的。
Melius Research的CEO Scott Davis甚至在报告中认为,通用电气正处于“危机模式”。


本周五,通用电气即将公布三季度财报。高盛在刚刚公布的报告中预测,通用电气的股利可能因为精简业务线而下降。
高盛分析师Joe Ritchie将该公司12个月的目标价从26美元下调至23美元,并在报告中写道:


我们对于通用电气基本面的最新看法让我们逐渐看空。

关于人民币、系统性金融风险、去杠杆 这是周小川今天讲话的全文

经济华尔街见闻 发表了文章 • 0 个评论 • 94 次浏览 • 2017-10-19 17:33 • 来自相关话题

摘要:19日上午,人民银行行长周小川在党的十九大中央金融系统代表团开放日上回答了记者提问。

本文来自央行官网,原文标题《人民银行行长周小川在党的十九大中央金融系统代表团开放日上回答记者提问》。
19日上午,人民银行行长周小川在党的十九大中央金融系统代表团开放日上回答了记者提问。以下为文字实录:
记者:我是彭博新闻社的记者。十九大报告提到了中国金融市场会进一步开放,市场也在猜测人民币很快就会扩大波幅,现在是不是推动人民币扩大波幅的好时机?央行推动这项改革的时候主要考虑哪些因素?现在来看人民币汇率是十分稳定的,现在是不是推动人民币资本项目进一步开放的好时机?什么时候可以实现完全可自由兑换?谢谢您。
周小川:汇率的浮动更加依靠于市场供求关系来决定,以及人民币更多地成为可自由使用货币,是一个长期的进程。尽管过去已经取得了长足的进步,但是这个过程还没有走完,所以今后还会继续向前推进。至于时机,当前也不是什么特别的时机,但是总的来讲,在7月份召开的全国金融工作会议上,总书记和总理的讲话都强调要进一步扩大金融开放,有这个信号。昨天总书记在十九大报告中又对开放、引进竞争机制作了强调,所以在这样的环境下,无疑会进一步朝着这个方向发展。
至于人民币波幅的扩大,并不是当前最紧要的事。首先,当前的浮动区间已很少能限制到汇率,汇率变化主要取决于市场供求关系的变化。当然,有时候扩大一下汇率浮动区间,也是释放一个扩大开放的信号,显示汇改会继续向前迈进,汇率主要由市场决定。但大家也要注意到,扩大波幅并不是当前最关注的重点。
另外几个重要方面,包括市场方面的对外开放,“沪港通”、“深港通”、“债券通”都是市场方面的连通,还有“一带一路”也是市场方面的连通,此外机构方面的合作,以及金融市场准入也会进一步对外开放,请大家更全面地关注开放的内容。谢谢。
记者:我是中央电视台的记者,我的问题想提给周行长,十九大报告提到了“双支柱”的调控框架,未来怎么去协调两者之间的配合?怎样进一步完善和健全这个“双支柱”的调控框架?谢谢。
周小川:这个问题如果展开说会很长的。大家也都知道,中央银行在调控方面,首先是运用货币政策,对此各类教科书里都有所描述,但是在全球金融危机以后,货币政策也有一些新的工具和方法,主要是对目标进行了一定程度的调整和校正,工具箱也更加丰富。
另外一个很重要的调控手段,就是在2008年全球金融危机以后,G20和全球金融稳定理事会以及巴塞尔银行监管委员会所提出的宏观审慎政策框架。引入宏观审慎政策的一个主要原因,就是在常规的宏观经济运行过程中顺周期的因素太多,经济好的时候,股票市场也好,公司盈利也多,同向推动的力量比较大。所以,要引入所谓逆周期的政策措施。
此外,宏观审慎的调节也是因为危机的产生使大家提高了对金融稳定的重视程度,有必要引入一些金融稳定的措施。同时,还强调了金融监管标准的更新,像“巴塞尔Ⅲ”,对资本的质量、流动性、杠杆等等都有新的要求。再有,作为宏观审慎措施之一,就是对于系统重要性机构,包括全球系统重要性银行和国内的系统重要性银行(我国的“工农中建”都是全球系统重要性银行,平安保险也是全球系统重要性保险公司),它们的标准应该有适当的提高,因为这些机构对市场的影响比较大。我们已经开展了这几个方面的工作,但是确实在制度上、在规则设置上、在政策协调上,还做得不够好,所以今年7月份全国金融工作会议特别强调提出了“双支柱”调控框架,要让两个支柱之间配合得更好。在机构之间,包括“一行三会”,各大金融机构之间,也都希望把这个工作做得更好。同时,从全球来讲,“双支柱”调控框架也仍是一个不断探索的过程。谢谢。
记者:我是《中国日报》的记者。我的问题是提给周行长的。在习总书记的报告中也提出要防止加深系统性的金融风险,如请您来评估一下当前中国的系统性金融风险,您会做何评价?另外,在未来金融去杠杆的方面会有哪些主要手段?还有,最近社会上比较关注企业债务高企的问题,不知道您有什么相关的评价?谢谢。
周小川:首先,系统性金融风险的这个概念,在全球金融危机发生后讨论的比较多。金融风险有一般性的金融市场风险、金融机构风险,如个别金融机构不健康、不符合相关标准,甚至存在关闭破产的可能性。而所谓系统性金融风险则有导致金融危机的可能,会在市场上引发剧烈的连锁反应,使经济和就业遭受重大冲击。防范系统性金融风险,在各个国家的情况不一样,风险点也不一样,但也有共同的东西。首先从全球来讲,都要防止恶性通货膨胀所造成的风险。另外,要防止资产价格剧烈调整所导致的风险,资产泡沫既有可能出现在资本市场上,也有可能发生在房地产市场上,还可能在影子银行、金融衍生产品方面。对于经济转轨国家,特别是从传统计划经济向市场经济转轨的国家来讲,另外一种现实的金融风险,就是所谓金融机构大面积不健康的风险。因为在转轨过程中可能不良资产会非常多,财务上出现的缺口导致亏损可能非常多。而且在制度转变过程中,可能规则、监管等各个方面都有所不足,金融机构也有可能大面积出现不健康,不少转轨国家在这个过程中很多机构基本上都垮了,或者全部都卖给外国人了,这也是一种系统性风险。再有一点,正如刚才所提到的,如果经济中的顺周期因素太多,使这个周期波动被巨大的放大,在繁荣的时期过于乐观,也会造成矛盾的积累,到一定时候就会出现所谓明斯基时刻,这种瞬间的剧烈调整,是我们要重点防止的。
关于去杠杆的问题国内已经有很多研究,国际上也有不少评论。首先,若总量阀门把握比较好的话,总量就不至于膨胀得过快,杠杆率就会有所下降。我国企业部门的杠杆率相对比较高,这里既有刚才郭树清主席所说的直接融资比重低,企业靠借贷、靠债务融资比重过高的问题,也确实存在企业运用资金的效率不够高的问题,包括投资的效益、使用流动资金的效益。因此,我们特别强调供给侧结构性改革,“三去一降一补”不仅涉及到企业,也涉及到银行如何看待自己的资产质量,必须两方面共同努力来调整。同时,也要看到其中有一部分挂在企业名下的贷款,实际上可能是地方政府融资平台的债务,地方政府有时候借地方国有企业的名义作为融资的手段,把债务算到企业头上,这个问题要认真对待,要防范地方政府(当然各个地方很不一样,有好的,也有差一些的)在使用融资平台方面和各种变相债务方面,有一些不健康的行为,包括财务纪律不够强,或者突破了界限。
关于家庭部门的债务杠杆率,从全球比较来讲,中国还不算高,但是最近几年增长很快。这个快的程度提请大家注意,不是说现在就要去杠杆,而是说增长的过程要注意质量,要使增量部分保持稳健,同时又是高质量的。谢谢大家!。 查看全部


摘要:19日上午,人民银行行长周小川在党的十九大中央金融系统代表团开放日上回答了记者提问。


本文来自央行官网,原文标题《人民银行行长周小川在党的十九大中央金融系统代表团开放日上回答记者提问》。
19日上午,人民银行行长周小川在党的十九大中央金融系统代表团开放日上回答了记者提问。以下为文字实录:
记者:我是彭博新闻社的记者。十九大报告提到了中国金融市场会进一步开放,市场也在猜测人民币很快就会扩大波幅,现在是不是推动人民币扩大波幅的好时机?央行推动这项改革的时候主要考虑哪些因素?现在来看人民币汇率是十分稳定的,现在是不是推动人民币资本项目进一步开放的好时机?什么时候可以实现完全可自由兑换?谢谢您。
周小川:汇率的浮动更加依靠于市场供求关系来决定,以及人民币更多地成为可自由使用货币,是一个长期的进程。尽管过去已经取得了长足的进步,但是这个过程还没有走完,所以今后还会继续向前推进。至于时机,当前也不是什么特别的时机,但是总的来讲,在7月份召开的全国金融工作会议上,总书记和总理的讲话都强调要进一步扩大金融开放,有这个信号。昨天总书记在十九大报告中又对开放、引进竞争机制作了强调,所以在这样的环境下,无疑会进一步朝着这个方向发展。
至于人民币波幅的扩大,并不是当前最紧要的事。首先,当前的浮动区间已很少能限制到汇率,汇率变化主要取决于市场供求关系的变化。当然,有时候扩大一下汇率浮动区间,也是释放一个扩大开放的信号,显示汇改会继续向前迈进,汇率主要由市场决定。但大家也要注意到,扩大波幅并不是当前最关注的重点。
另外几个重要方面,包括市场方面的对外开放,“沪港通”、“深港通”、“债券通”都是市场方面的连通,还有“一带一路”也是市场方面的连通,此外机构方面的合作,以及金融市场准入也会进一步对外开放,请大家更全面地关注开放的内容。谢谢。
记者:我是中央电视台的记者,我的问题想提给周行长,十九大报告提到了“双支柱”的调控框架,未来怎么去协调两者之间的配合?怎样进一步完善和健全这个“双支柱”的调控框架?谢谢。
周小川:这个问题如果展开说会很长的。大家也都知道,中央银行在调控方面,首先是运用货币政策,对此各类教科书里都有所描述,但是在全球金融危机以后,货币政策也有一些新的工具和方法,主要是对目标进行了一定程度的调整和校正,工具箱也更加丰富。
另外一个很重要的调控手段,就是在2008年全球金融危机以后,G20和全球金融稳定理事会以及巴塞尔银行监管委员会所提出的宏观审慎政策框架。引入宏观审慎政策的一个主要原因,就是在常规的宏观经济运行过程中顺周期的因素太多,经济好的时候,股票市场也好,公司盈利也多,同向推动的力量比较大。所以,要引入所谓逆周期的政策措施。
此外,宏观审慎的调节也是因为危机的产生使大家提高了对金融稳定的重视程度,有必要引入一些金融稳定的措施。同时,还强调了金融监管标准的更新,像“巴塞尔Ⅲ”,对资本的质量、流动性、杠杆等等都有新的要求。再有,作为宏观审慎措施之一,就是对于系统重要性机构,包括全球系统重要性银行和国内的系统重要性银行(我国的“工农中建”都是全球系统重要性银行,平安保险也是全球系统重要性保险公司),它们的标准应该有适当的提高,因为这些机构对市场的影响比较大。我们已经开展了这几个方面的工作,但是确实在制度上、在规则设置上、在政策协调上,还做得不够好,所以今年7月份全国金融工作会议特别强调提出了“双支柱”调控框架,要让两个支柱之间配合得更好。在机构之间,包括“一行三会”,各大金融机构之间,也都希望把这个工作做得更好。同时,从全球来讲,“双支柱”调控框架也仍是一个不断探索的过程。谢谢。
记者:我是《中国日报》的记者。我的问题是提给周行长的。在习总书记的报告中也提出要防止加深系统性的金融风险,如请您来评估一下当前中国的系统性金融风险,您会做何评价?另外,在未来金融去杠杆的方面会有哪些主要手段?还有,最近社会上比较关注企业债务高企的问题,不知道您有什么相关的评价?谢谢。
周小川:首先,系统性金融风险的这个概念,在全球金融危机发生后讨论的比较多。金融风险有一般性的金融市场风险、金融机构风险,如个别金融机构不健康、不符合相关标准,甚至存在关闭破产的可能性。而所谓系统性金融风险则有导致金融危机的可能,会在市场上引发剧烈的连锁反应,使经济和就业遭受重大冲击。防范系统性金融风险,在各个国家的情况不一样,风险点也不一样,但也有共同的东西。首先从全球来讲,都要防止恶性通货膨胀所造成的风险。另外,要防止资产价格剧烈调整所导致的风险,资产泡沫既有可能出现在资本市场上,也有可能发生在房地产市场上,还可能在影子银行、金融衍生产品方面。对于经济转轨国家,特别是从传统计划经济向市场经济转轨的国家来讲,另外一种现实的金融风险,就是所谓金融机构大面积不健康的风险。因为在转轨过程中可能不良资产会非常多,财务上出现的缺口导致亏损可能非常多。而且在制度转变过程中,可能规则、监管等各个方面都有所不足,金融机构也有可能大面积出现不健康,不少转轨国家在这个过程中很多机构基本上都垮了,或者全部都卖给外国人了,这也是一种系统性风险。再有一点,正如刚才所提到的,如果经济中的顺周期因素太多,使这个周期波动被巨大的放大,在繁荣的时期过于乐观,也会造成矛盾的积累,到一定时候就会出现所谓明斯基时刻,这种瞬间的剧烈调整,是我们要重点防止的。
关于去杠杆的问题国内已经有很多研究,国际上也有不少评论。首先,若总量阀门把握比较好的话,总量就不至于膨胀得过快,杠杆率就会有所下降。我国企业部门的杠杆率相对比较高,这里既有刚才郭树清主席所说的直接融资比重低,企业靠借贷、靠债务融资比重过高的问题,也确实存在企业运用资金的效率不够高的问题,包括投资的效益、使用流动资金的效益。因此,我们特别强调供给侧结构性改革,“三去一降一补”不仅涉及到企业,也涉及到银行如何看待自己的资产质量,必须两方面共同努力来调整。同时,也要看到其中有一部分挂在企业名下的贷款,实际上可能是地方政府融资平台的债务,地方政府有时候借地方国有企业的名义作为融资的手段,把债务算到企业头上,这个问题要认真对待,要防范地方政府(当然各个地方很不一样,有好的,也有差一些的)在使用融资平台方面和各种变相债务方面,有一些不健康的行为,包括财务纪律不够强,或者突破了界限。
关于家庭部门的债务杠杆率,从全球比较来讲,中国还不算高,但是最近几年增长很快。这个快的程度提请大家注意,不是说现在就要去杠杆,而是说增长的过程要注意质量,要使增量部分保持稳健,同时又是高质量的。谢谢大家!。

不久,这些二级市场职位将被AI取代

经济华尔街见闻 发表了文章 • 0 个评论 • 94 次浏览 • 2017-10-19 17:15 • 来自相关话题

摘要:目前,AI还是华尔街雇员们的得力助手,但不远的将来,AI就会把包括汇率和外汇的卖方、股票买卖双方、甚至宏观经济学家扫地出门。

*本文来自华尔街见闻(微信ID:wallstreetcn),作者曹泽熙。更多精彩资讯请登陆wallstreetcn.com,或下载华尔街见闻APP。*
华尔街的二级交易员们要当心自己的饭碗了。
随着人工智能(AI)技术的日益发达,汇率和外汇的卖方、股票买卖双方、甚至宏观经济学家,很可能都将逐渐被AI逐出华尔街。
以为这是科幻小说里的情节,或者说离我们很遥远?实际上,已经有不少公司在使用具有深度学习功能的机器人来从事荐股和对冲交易业务了。华尔街见闻曾在主编精选文章《AI将如何影响金融业岗位?银行业会是失业“重灾区”,甚至包括投行》中提到,不仅是二级市场的交易员们面临AI的挑战,就连投行的高级经理人、投行顾问等站在金融界金字塔顶端的精英也难逃冲击。
受到AI威胁的职位包括:
汇率和外汇的卖方:
电子货币交易正在转型升级。华尔街正在利用大数据和机器学习来预测客户需求和价格波动。软件还可以帮助设计和管理银行更负载的汇率呼唤和货币衍生工具。
股票卖方:
几十年前就实现电子化交易的股票交易,将成为AI第一个试水的领域。
股票买方:
对冲基金和资产管理人员正在使用预测分析来实现股票购买和基于市场流动性评估风险的任务,计算机也在消化包括汽车注册信息、石油钻井在内的巨大数据,以此帮助预测股票表现。
宏观经济学家:
公司正在试图建立虚拟经济学家,它们用自然语言处理来剔除中央银行的评论,了解未来货币政策的线索。并且,虚拟经济学家还可以掌握更多的数据,例如中东油罐车的出货量或中国工业场所的卫星图像,以此更精确地预测经济增长。
现在,这些机器人还能够和华尔街的雇员们和睦相处,甚至能在很大程度上提高他们的工作效率,但是在不远的将来,机器人就会把这些二级市场的交易员们扫地出门,独霸华尔街。
金融危机以来,华尔街大投行们就开始使用机器人了。最近这几个月高盛的股票业务很大一部分都是由机器人完成的。
使用机器人,对华尔街来说是个节约成本的好办法,华尔街今后或许不会再雇佣名校出身的MBA高材生,相反,只需要编几个程序就能完胜他们。
不过,AI并不会取代华尔街的所有工作岗位,在这一过程中,也有一些工作岗位能幸存下来:
企业债的买方:
对于计算机来说,掌握股票交易并非难事,但要是想在债券交易中站得住脚,就不那么容易了。在企业债领域,交易并不频繁,银行必须仔细地处理交易,以让负债最小。当然,如果未来自然语言程序、数据搜集和机器人学习等领域继续有明显进展,AI依然能在这一领域有机会取代人类。
企业债的卖方:
在企业债中,往往有各种各样、数量庞大的表格,如按揭债券违约涉及到的表格等。虽然已经有人通过录入这些材料,试图让机器人“记住”并能运用,但是从目前的技术水平来看,在不透明市场支撑的债券市场实现全面自动化依然困难重重。
商品和证券化衍生品的卖方:
包括黄金、石油在内的商品市场以及证券化金融衍生品的卖方目前也较少受到AI的冲击。这些市场波动的多样化往往让AI束手无策。 查看全部


摘要:目前,AI还是华尔街雇员们的得力助手,但不远的将来,AI就会把包括汇率和外汇的卖方、股票买卖双方、甚至宏观经济学家扫地出门。


*本文来自华尔街见闻(微信ID:wallstreetcn),作者曹泽熙。更多精彩资讯请登陆wallstreetcn.com,或下载华尔街见闻APP。*
华尔街的二级交易员们要当心自己的饭碗了。
随着人工智能(AI)技术的日益发达,汇率和外汇的卖方、股票买卖双方、甚至宏观经济学家,很可能都将逐渐被AI逐出华尔街。
以为这是科幻小说里的情节,或者说离我们很遥远?实际上,已经有不少公司在使用具有深度学习功能的机器人来从事荐股和对冲交易业务了。华尔街见闻曾在主编精选文章《AI将如何影响金融业岗位?银行业会是失业“重灾区”,甚至包括投行》中提到,不仅是二级市场的交易员们面临AI的挑战,就连投行的高级经理人、投行顾问等站在金融界金字塔顶端的精英也难逃冲击。
受到AI威胁的职位包括:
汇率和外汇的卖方:
电子货币交易正在转型升级。华尔街正在利用大数据和机器学习来预测客户需求和价格波动。软件还可以帮助设计和管理银行更负载的汇率呼唤和货币衍生工具。
股票卖方:
几十年前就实现电子化交易的股票交易,将成为AI第一个试水的领域。
股票买方:
对冲基金和资产管理人员正在使用预测分析来实现股票购买和基于市场流动性评估风险的任务,计算机也在消化包括汽车注册信息、石油钻井在内的巨大数据,以此帮助预测股票表现。
宏观经济学家:
公司正在试图建立虚拟经济学家,它们用自然语言处理来剔除中央银行的评论,了解未来货币政策的线索。并且,虚拟经济学家还可以掌握更多的数据,例如中东油罐车的出货量或中国工业场所的卫星图像,以此更精确地预测经济增长。
现在,这些机器人还能够和华尔街的雇员们和睦相处,甚至能在很大程度上提高他们的工作效率,但是在不远的将来,机器人就会把这些二级市场的交易员们扫地出门,独霸华尔街。
金融危机以来,华尔街大投行们就开始使用机器人了。最近这几个月高盛的股票业务很大一部分都是由机器人完成的。
使用机器人,对华尔街来说是个节约成本的好办法,华尔街今后或许不会再雇佣名校出身的MBA高材生,相反,只需要编几个程序就能完胜他们。
不过,AI并不会取代华尔街的所有工作岗位,在这一过程中,也有一些工作岗位能幸存下来:
企业债的买方:
对于计算机来说,掌握股票交易并非难事,但要是想在债券交易中站得住脚,就不那么容易了。在企业债领域,交易并不频繁,银行必须仔细地处理交易,以让负债最小。当然,如果未来自然语言程序、数据搜集和机器人学习等领域继续有明显进展,AI依然能在这一领域有机会取代人类。
企业债的卖方:
在企业债中,往往有各种各样、数量庞大的表格,如按揭债券违约涉及到的表格等。虽然已经有人通过录入这些材料,试图让机器人“记住”并能运用,但是从目前的技术水平来看,在不透明市场支撑的债券市场实现全面自动化依然困难重重。
商品和证券化衍生品的卖方:
包括黄金、石油在内的商品市场以及证券化金融衍生品的卖方目前也较少受到AI的冲击。这些市场波动的多样化往往让AI束手无策。

乔永远点评三季度GDP:中国经济“新底部”已经探明

债券乔永远 发表了文章 • 0 个评论 • 100 次浏览 • 2017-10-19 17:04 • 来自相关话题

摘要:19日公布的中国三季度GDP同比增长6.8%。兴业研究乔永远认为,连续6个季度的经济增速企稳回升充分证明经济“新底部”已经探明。但投资者预期往往滞后于已发生的事实,经济“新底部”的特征仍未被完全认知。

*本文作者兴业银行首席策略师乔永远,原文标题《【兴业研究】6.8说明“新底部”已经探明》。*
过去五年经济增速单边向下、波幅趋窄的走势模糊了投资者对于经济周期性变化和结构性变化的认知。2016年以来名义增速率先出现回升,市场一致预期则是经济增速上升是“昙花一现”,但必须要认识到的是不能因为经济结构性调整而忽略周期性变化的存在。
过去五年,从市场出清的角度看,市场持续自发去产能、去库存、去杠杆已经在总量和结构上在相当程度上优化了行业经营环境。但商品市场领域的市场出清并非一朝一夕完成,市场自发的调整往往被投资者忽略,预期的形成与经济周期性恢复力量的积蓄渐行渐远。连续6个季度的经济增速企稳回升已经充分证明了经济“新底部”已经探明。但投资者预期往往滞后于已经发生的事实,经济“新底部”的特征仍未被完全认知。
当投资者预期还停留在经济趋势性下行和企业投资动力下降、现金流获取能力变弱时,对资产价格的判断也将形成偏差。这种偏差同时意味着巨大的风险和巨大的机会。
策略研究的核心是资产定价,对未来的不确定性定价。站在当前的时点,经济“新底部”已经探明,各类资产价格的表现也难以回到过去几年我们熟悉的环境。这也意味着,资产价格预期和投资策略还会随着“新底部”形势的明朗而出现强化,投资策略沿着这一轮资产价格核心变量的变化而变化。
[h1]周期性与结构性叠加,经济“新底部”已经探明[/h1]
以2012年为起点,中国经济增速进入了单边向下、波动缩窄的运行阶段。经济周期似乎在中国消失,经济结构性问题突出似乎成了投资者对宏观经济的唯一印象。但2016年以来经济增速企稳,特别是名义增速持续回升再度引发市场对经济增长的讨论。较长周期的经济增速单边下行和对长周期内人口、资本、土地等要素的悲观预期,形成了经济“趋势性下行”或者“结构性问题”导致下行的一致预期,当经济增速再度恢复时,市场主流投资者似乎讲这种企稳甚至反弹视作“昙花一现”。
但从经济周期的角度看,从自下而上的反馈看,经济周期并未消失。我们不否认经济结构性问题的存在以及未解决这些问题而付出的不懈的努力,但不能因为经济结构性调整而忽略总量周期性变化的存在。
过去五年,从市场出清的角度看,市场持续自发去产能、去库存、去杠杆已经在总量和结构上在相当程度上优化了行业经营环境。2015年开启的“供给侧”结构性改革则进一步加速了这一进程。但商品价格往往是具有粘性的,这种调整也并非一朝一夕完成,这也导致这种市场自发的调整往往被投资者忽略,预期的形成与经济周期性恢复力量的积蓄渐行渐远。
正因为有过去5年深刻调整的背景,始于2016年的经济增长周期性恢复才显示出不同以往的韧性。不论是名义增速还是实际增速,连续6个季度的企稳回升已经充分证明了经济“新底部”已经探明。但投资者预期往往滞后于已经发生的事实,经济“新底部”的特征仍未被完全认知。
从经济结构性变化的,市场竞争格局的优化、要素市场的渐进式改革、增长方式的变化进一步增强了“新底部”的韧性。这也意味着经济有可能围绕新的增长中枢波动,这也是“新底部”的第二层要义。


[h1]资产价格“新底部”进一步夯实[/h1]
经济增速,特别是名义增速周期性上行决定了无风险利率、预期现金流的变化方向,也决定了资产价格的方向。当投资者预期还停留在经济趋势性下行和企业投资动力下降、现金流获取能力变弱时,对资产价格的判断也将形成偏差。这种偏差同时意味着巨大的风险和巨大的机会。对资产价格变动方向的判断,形成了对“利率底部、权益估值底部”的判断,也形成了过去四个季度的投资策略核心。


经济“新底部”认知的增强导致“利率底部、权益底部”的形成,以及之后的利率快速抬升、部分权益资产估值持续抬升的基础。在资产价格变动的幅度上,市场主要投资者从一个对风险溢价极度忽视到重构“风险——收益”重新匹配的方向移动,这也意味着较高风险资产估值的向下回归、受益于经济“新底部”的确定性较高资产估值的向上回归。                                 
策略研究的核心是资产定价,对未来的不确定性定价。站在当前的时点,经济“新底部”已经探明,各类资产价格的表现也难以回到过去几年我们熟悉的环境。这也意味着,资产价格预期和投资策略还会随着“新底部”形势的明朗而出现强化,投资策略沿着这一轮资产价格核心变量的变化而变化。 查看全部


摘要:19日公布的中国三季度GDP同比增长6.8%。兴业研究乔永远认为,连续6个季度的经济增速企稳回升充分证明经济“新底部”已经探明。但投资者预期往往滞后于已发生的事实,经济“新底部”的特征仍未被完全认知。


*本文作者兴业银行首席策略师乔永远,原文标题《【兴业研究】6.8说明“新底部”已经探明》。*
过去五年经济增速单边向下、波幅趋窄的走势模糊了投资者对于经济周期性变化和结构性变化的认知。2016年以来名义增速率先出现回升,市场一致预期则是经济增速上升是“昙花一现”,但必须要认识到的是不能因为经济结构性调整而忽略周期性变化的存在。
过去五年,从市场出清的角度看,市场持续自发去产能、去库存、去杠杆已经在总量和结构上在相当程度上优化了行业经营环境。但商品市场领域的市场出清并非一朝一夕完成,市场自发的调整往往被投资者忽略,预期的形成与经济周期性恢复力量的积蓄渐行渐远。连续6个季度的经济增速企稳回升已经充分证明了经济“新底部”已经探明。但投资者预期往往滞后于已经发生的事实,经济“新底部”的特征仍未被完全认知。
当投资者预期还停留在经济趋势性下行和企业投资动力下降、现金流获取能力变弱时,对资产价格的判断也将形成偏差。这种偏差同时意味着巨大的风险和巨大的机会。
策略研究的核心是资产定价,对未来的不确定性定价。站在当前的时点,经济“新底部”已经探明,各类资产价格的表现也难以回到过去几年我们熟悉的环境。这也意味着,资产价格预期和投资策略还会随着“新底部”形势的明朗而出现强化,投资策略沿着这一轮资产价格核心变量的变化而变化。
[h1]周期性与结构性叠加,经济“新底部”已经探明[/h1]
以2012年为起点,中国经济增速进入了单边向下、波动缩窄的运行阶段。经济周期似乎在中国消失,经济结构性问题突出似乎成了投资者对宏观经济的唯一印象。但2016年以来经济增速企稳,特别是名义增速持续回升再度引发市场对经济增长的讨论。较长周期的经济增速单边下行和对长周期内人口、资本、土地等要素的悲观预期,形成了经济“趋势性下行”或者“结构性问题”导致下行的一致预期,当经济增速再度恢复时,市场主流投资者似乎讲这种企稳甚至反弹视作“昙花一现”。
但从经济周期的角度看,从自下而上的反馈看,经济周期并未消失。我们不否认经济结构性问题的存在以及未解决这些问题而付出的不懈的努力,但不能因为经济结构性调整而忽略总量周期性变化的存在。
过去五年,从市场出清的角度看,市场持续自发去产能、去库存、去杠杆已经在总量和结构上在相当程度上优化了行业经营环境。2015年开启的“供给侧”结构性改革则进一步加速了这一进程。但商品价格往往是具有粘性的,这种调整也并非一朝一夕完成,这也导致这种市场自发的调整往往被投资者忽略,预期的形成与经济周期性恢复力量的积蓄渐行渐远。
正因为有过去5年深刻调整的背景,始于2016年的经济增长周期性恢复才显示出不同以往的韧性。不论是名义增速还是实际增速,连续6个季度的企稳回升已经充分证明了经济“新底部”已经探明。但投资者预期往往滞后于已经发生的事实,经济“新底部”的特征仍未被完全认知。
从经济结构性变化的,市场竞争格局的优化、要素市场的渐进式改革、增长方式的变化进一步增强了“新底部”的韧性。这也意味着经济有可能围绕新的增长中枢波动,这也是“新底部”的第二层要义。


[h1]资产价格“新底部”进一步夯实[/h1]
经济增速,特别是名义增速周期性上行决定了无风险利率、预期现金流的变化方向,也决定了资产价格的方向。当投资者预期还停留在经济趋势性下行和企业投资动力下降、现金流获取能力变弱时,对资产价格的判断也将形成偏差。这种偏差同时意味着巨大的风险和巨大的机会。对资产价格变动方向的判断,形成了对“利率底部、权益估值底部”的判断,也形成了过去四个季度的投资策略核心。


经济“新底部”认知的增强导致“利率底部、权益底部”的形成,以及之后的利率快速抬升、部分权益资产估值持续抬升的基础。在资产价格变动的幅度上,市场主要投资者从一个对风险溢价极度忽视到重构“风险——收益”重新匹配的方向移动,这也意味着较高风险资产估值的向下回归、受益于经济“新底部”的确定性较高资产估值的向上回归。                                 
策略研究的核心是资产定价,对未来的不确定性定价。站在当前的时点,经济“新底部”已经探明,各类资产价格的表现也难以回到过去几年我们熟悉的环境。这也意味着,资产价格预期和投资策略还会随着“新底部”形势的明朗而出现强化,投资策略沿着这一轮资产价格核心变量的变化而变化。

恒指午后跳水 收跌1.9% 创两个月最大单日跌幅

公司张一苇 发表了文章 • 0 个评论 • 102 次浏览 • 2017-10-19 17:04 • 来自相关话题

摘要:国企指数收跌2.28%。吉利汽车收跌7.449%,领跌恒指成分股。腾讯收跌超2%。

*本文来自华尔街见闻(微信ID:wallstreetcn),作者张一苇。更多精彩资讯请登陆wallstreetcn.com,或下载华尔街见闻APP。*
恒指今日(10月19日)午后跳水,收跌1.9%,为8月中旬以来最大单日降幅。


国企指数收跌2.28%。


吉利汽车收跌7.449%,领跌恒指成分股。腾讯收跌超2%。


恒指蓝筹成分股跌幅榜
从板块跌幅来看,资讯科技器材、原材料板块跌幅超3%,汽车、煤炭、软件、传媒等板块跌幅超2%。


港股板块跌幅榜
今日(10月19日)港元隔夜HIBOR上涨6个基点,为9月来最大涨幅。港元3个月期HIBOR上涨4个基点,为去年12月来最大涨幅。
据港交所数据显示,尾盘下跌之际港股通资金大力买入抄底,今日沪港通买入量49亿港元,卖出量31亿港元;深港通买入量21亿港元,卖出量16亿港元。


沪港通开通已有近三年,深港通开通也将近一年。两地股市互联互通之后,港股的波动性与投机性进一步加大,显然,内地投资者对香港市场的影响力更大。
最有力的证明即是香港股市也开始流行“炒概念”。以中国恒大和融创中国为首的内房股今年表现格外优异,股价累计翻了约四倍。
“实际上香港市场正变得更像内地,而不是反过来。”悉尼投资管理公司Maple-Brown Abbott亚洲股票分析师Howard Ho感叹道。交银国际研究主管洪灏也表示,今年港股大赢家都显示出极强的动量交易特征,这是典型的A股策略。其中部分股票涨了一倍甚至更多。这种事在香港不容易发生,但在A股市场往往发生在有故事的股票身上,它们就是概念股。
过去两年,恒生指数的年化波动率分别为21.5%和18.5%,远高于同期MSCI明晟全球指数的15.6%和15%的年化波动率。
今年迄今,通过沪港通和深港通流入香港的资金分别达到5200亿元和3150亿元,而内地投资者在港股交易额中份额也在进一步扩大,9月份已经从今年前8个月的平均水平10.3%升至11.9%。
此外,今日(10月19日)西班牙加泰罗尼亚自治区主席Puigdemont回复西班牙首相拉霍伊称,若未能与中央政府进行对话,加泰罗尼亚议会将就正式宣布独立进行投票。Puigdemont仍未澄清是否已宣布加泰罗尼亚独立,全球避险情绪升温,除港股尾盘外,欧股早盘亦出现下挫。 查看全部


摘要:国企指数收跌2.28%。吉利汽车收跌7.449%,领跌恒指成分股。腾讯收跌超2%。


*本文来自华尔街见闻(微信ID:wallstreetcn),作者张一苇。更多精彩资讯请登陆wallstreetcn.com,或下载华尔街见闻APP。*
恒指今日(10月19日)午后跳水,收跌1.9%,为8月中旬以来最大单日降幅。


国企指数收跌2.28%。


吉利汽车收跌7.449%,领跌恒指成分股。腾讯收跌超2%。


恒指蓝筹成分股跌幅榜
从板块跌幅来看,资讯科技器材、原材料板块跌幅超3%,汽车、煤炭、软件、传媒等板块跌幅超2%。


港股板块跌幅榜
今日(10月19日)港元隔夜HIBOR上涨6个基点,为9月来最大涨幅。港元3个月期HIBOR上涨4个基点,为去年12月来最大涨幅。
据港交所数据显示,尾盘下跌之际港股通资金大力买入抄底,今日沪港通买入量49亿港元,卖出量31亿港元;深港通买入量21亿港元,卖出量16亿港元。


沪港通开通已有近三年,深港通开通也将近一年。两地股市互联互通之后,港股的波动性与投机性进一步加大,显然,内地投资者对香港市场的影响力更大。
最有力的证明即是香港股市也开始流行“炒概念”。以中国恒大和融创中国为首的内房股今年表现格外优异,股价累计翻了约四倍。
“实际上香港市场正变得更像内地,而不是反过来。”悉尼投资管理公司Maple-Brown Abbott亚洲股票分析师Howard Ho感叹道。交银国际研究主管洪灏也表示,今年港股大赢家都显示出极强的动量交易特征,这是典型的A股策略。其中部分股票涨了一倍甚至更多。这种事在香港不容易发生,但在A股市场往往发生在有故事的股票身上,它们就是概念股。
过去两年,恒生指数的年化波动率分别为21.5%和18.5%,远高于同期MSCI明晟全球指数的15.6%和15%的年化波动率。
今年迄今,通过沪港通和深港通流入香港的资金分别达到5200亿元和3150亿元,而内地投资者在港股交易额中份额也在进一步扩大,9月份已经从今年前8个月的平均水平10.3%升至11.9%。
此外,今日(10月19日)西班牙加泰罗尼亚自治区主席Puigdemont回复西班牙首相拉霍伊称,若未能与中央政府进行对话,加泰罗尼亚议会将就正式宣布独立进行投票。Puigdemont仍未澄清是否已宣布加泰罗尼亚独立,全球避险情绪升温,除港股尾盘外,欧股早盘亦出现下挫。

西班牙局势持续动荡 全球股市齐跌、黄金上涨

经济华尔街见闻 发表了文章 • 0 个评论 • 98 次浏览 • 2017-10-19 16:54 • 来自相关话题

摘要:19日,西班牙中央政府称将解除加泰罗尼亚地区自治权,此举或将导致西班牙局势进一步恶化。全球市场避险情绪升温,欧股开盘后集体下跌,黄金盘中涨破1285美元。

*本文来自华尔街见闻(微信ID:wallstreetcn),作者曹泽熙。更多精彩资讯请登陆wallstreetcn.com,或下载华尔街见闻APP。*本文首发于15:30,后更新最新消息。
19日,西班牙中央政府发言人宣布,西班牙将启动宪法第155条的相关工作,并将解除加泰罗尼亚地区的自治权。
路透社引述消息人士的话报道,加泰罗尼亚自治政府主席Carles Puigdemont表示,加泰罗尼亚从未宣布独立,但如果西班牙中央政府暂停该地区的自治权,他就将在今天宣布独立。
Puigdemont还称,如果西班牙中央政府继续拒绝同加泰罗尼亚进行对话,加泰罗尼亚议会将就独立问题进行投票。
19日是西班牙加泰罗尼亚地区阐明独立立场的最后期限。在正式结果出炉前,全球避险情绪升温,欧洲股市集体下跌,其中西班牙股市盘中跌幅超1%,之后跌幅略有收窄。 




现货黄金午后拉涨,盘中一度涨破1285美元。


消息公布后,欧元小幅上涨。


此前,港股重挫超2%。 查看全部


摘要:19日,西班牙中央政府称将解除加泰罗尼亚地区自治权,此举或将导致西班牙局势进一步恶化。全球市场避险情绪升温,欧股开盘后集体下跌,黄金盘中涨破1285美元。


*本文来自华尔街见闻(微信ID:wallstreetcn),作者曹泽熙。更多精彩资讯请登陆wallstreetcn.com,或下载华尔街见闻APP。*本文首发于15:30,后更新最新消息。
19日,西班牙中央政府发言人宣布,西班牙将启动宪法第155条的相关工作,并将解除加泰罗尼亚地区的自治权。
路透社引述消息人士的话报道,加泰罗尼亚自治政府主席Carles Puigdemont表示,加泰罗尼亚从未宣布独立,但如果西班牙中央政府暂停该地区的自治权,他就将在今天宣布独立。
Puigdemont还称,如果西班牙中央政府继续拒绝同加泰罗尼亚进行对话,加泰罗尼亚议会将就独立问题进行投票。
19日是西班牙加泰罗尼亚地区阐明独立立场的最后期限。在正式结果出炉前,全球避险情绪升温,欧洲股市集体下跌,其中西班牙股市盘中跌幅超1%,之后跌幅略有收窄。 




现货黄金午后拉涨,盘中一度涨破1285美元。


消息公布后,欧元小幅上涨。


此前,港股重挫超2%。